特斯拉发布二季报解读：毛利率大幅下滑

　　特斯拉公布了2022年第二季度财报。内容显示，特斯拉二季度经营状况有所改善，同时，二季度车辆毛利率表现高于分析师预期增长，但仍然呈现下滑态势。

　　在经历了全球疫情发散、工厂停工所导致的不利影响后，特斯拉的二季度也极为引人关注。行业内甚至预期特斯拉二季度表现将会是成立21年来的同期最差表现。然而财报发布后，我们发现，特斯拉仍然逆风翻盘，交出了一份较为满意的答卷。

　　二季度毛利率大幅下滑

　　财报显示，2022年第二季度，特斯拉营业收入达到169亿美元，同比增长42%，高于分析师预期的168.8亿美元；净利润达到22.69亿美元，同比增长92.61%；归属于普通股股东的净利润为22.59亿元，同比增长98%，同时，归属于普通股股东的美股摊薄收益为1.95美元，相比2021年同期增长91%。

　　现金流层面，第二季度，特斯拉减去资本性支出后的营运现金流（自由现金流）为6.21亿美元。此外，特斯拉将所持75%左右的比特币用于购买法定货币，使二季度资产负债表增加9.36亿美元现金。电话会议中，马斯克指出，抛售比特币主要为了改善现金头寸，特斯拉对于未来增持比特币仍持开放态度。

　　毛利层面，第二季度，特斯拉汽车业务毛利达到40.81亿美元，同比增长41%，但一季度增长幅度达到132%，二季度表现有所回落。此外，二季度汽车业务毛利率下降至27.9%，显著低于一季度的32.9%，相较去年同期也有所下落。有分析指出，毛利率大幅下滑的主要原因，在于通胀、疫情、电池及零部件供应层面的竞争，包括美元升值，也对利润造成一定影响。

　　马斯克曾在公开社交平台中透露，如果美国通胀下降，会进一步降低特斯拉售价。在二季度财报电话会议上，马斯克在其强调，宏观经济变化将会导致今年年底特斯拉汽车价格略有下降。他指出鉴于供应链、产能以及美国疯狂的通胀水平影响，希望能够下调特斯拉的售价。

　　此前，特斯拉已经连续涨价数次，马斯克认为目前的汽车价格“处于令人尴尬的水平”。据伯恩斯坦研究公司的数据显示，今年6月底订购特斯拉 Model Y 超长续航版本的美国客户预计要支付约6.8万美元，比一年前订购该车型时要多支付约1.4万美元。

　　在中国市场，特斯拉同样未能逃避涨价的命运。进入2022年后，受新能源补贴退坡影响，特斯拉提升了Model Y的价格，上调幅度达到2.1088万。3月初，特斯拉再次宣布上调售价，受原材料价格影响，旗下Model 3和Model Y部分车型价格上调1万元。

　　此外，第二季度特斯拉销售电动汽车积分收入达到3.44亿美元，是一季度的50%左右，同时相较2021年同期下滑有1000万美元左右。

　　上海超级工厂表现突出

　　产销层面，2022年第二季度，特斯拉总体车辆产量达到258580辆，同比增长25%。其中Model S、Model X产量16411辆，Model 3、Model Y产量242169辆。

　　特斯拉在二季度交付新车254695辆，同比增长27%，Model S、Model X交付新车16162辆，同比增长753%；Model 3、Model Y交付新车238533辆，同比增长20%。Model 3和Model Y的交付量占据到整体交付量的93%，是拉动销量增长的重要助力。

　　值得一提的是，近期，特斯拉针对上海超级工厂进行设备升级，年产能超过75万辆，已经成为特斯拉目前为止产能最高的超级工厂。据悉，这也是特斯拉海外超级工厂首次在产能层面超越特斯拉最早投产的加州弗里蒙特工厂，目前，该工厂年产能为65万辆。

　　特斯拉方面表示，尽管第二季度工厂面临着生产受限和停工在内的多重挑战，但上海超级工厂依然发挥了举足轻重的作用。

　　2022上半年，特斯拉上海工厂共生产近30万辆汽车，半年交付量已经占据2021全年交付量的六成以上，而特斯拉2022上半年全球交付新车56.5万辆，上海超级工厂的产量也占据了大半壁江山。

　　根据乘联会发布的最新销量数据显示，6月，特斯拉国内市场销量达到78906辆，同比增长138%，创下单月销量历史新高。这也是上海疫情自3月发散以来，特斯拉上海超级工厂产能利用率恢复100%以后，成功反超疫情前的月销水平。

　　特斯拉方面透露，随着加州弗里蒙特工厂和上海超级工厂纷纷实现有史以来最高月产量以及新工厂的发展，公司将“全力在2022下半年创造全新记录”。

　　从目前的增长态势来看，2022年度销量超越2021年已经不是问题。但对应其全年150万辆的销量目标，完成度仍在37.67%，下半年如果产能能够顺利进一步得到释放，或有可能完成150万辆的全年交付目标。目前，制约特斯拉达成目标的主要因素还是来自于产能以及供应链层面的突发情况。

　　与此同时，比亚迪作为新能源车企的佼佼者，在3月份宣布正式停产燃油车。今年上半年，比亚迪完成销量646399辆，连续四个月保持住了单月“10万+”的销量成绩，也成功超越特斯拉，成为半年度新能源销量冠军。对于特斯拉而言，如果说完成销量目标是一项艰巨的任务，那么如何保住全年销冠王的称号，又是另一项艰巨任务。

　　电池和自动驾驶稳步向前

　　储能层面，2022年第二季度，特斯拉储能部署同期下滑11%。特斯拉方面表示，市场对于储能产品的需求仍然超越了公司的供应能力，包括向其住宅和商业客户销售太阳能和储能产品，Powerwall锂离子电池用于家庭或小型商业设施。

　　特斯拉能源生产和存储业务在二季度收入仍然有所上涨，由2021年同期的8.01亿美元增长至8.66亿美元。马斯克称，目前的主要障碍还在于产量受限，市场需求仍然蓬勃旺盛。

　　电池层面，马斯克透露称4680电池将在第三季度末开始量产。同时，他表示特斯拉不会自制芯片，而是选择与供应商合作的模式获得大量定制芯片。此外，特斯拉还在通过改写软件、集合多项功能等方式，来减少芯片使用量、应对芯片供应短缺等难题。

　　同时，马斯克表示，锂的产量正在限制特斯拉的电池生产业务，如何提炼锂电池所需的关键原材料是当务之急。据了解，目前铝和碳钢等大宗商品价格出现下降趋势，但锂等其他矿产价格仍处在高位。

　　自动驾驶层面，马斯克表示，特斯拉的自动驾驶辅助系统Autopilot正在取得新的进展。截至目前，特斯拉已向超过10万名车主分发了Autopilot测试程序，累计驾驶里程超过3500万英里。马斯克认为，这一数字比目前所知的任何一家自动驾驶里程都要多，甚至可能超过其他自动驾驶公司的测试里程总和。

　　此前，特斯拉人工智能专家安德烈·卡帕西离职，导致特斯拉相关研发工作陷入僵局，卡帕西主要负责统领团队完善自动驾驶的相关功能。但马斯克也透露，目前的软件人工智能小组仍有一个120人左右的团队组成，他有信心该团队能够在2022年内顺利解决完全自动驾驶的相关问题。

　　就在不久前，因特斯拉Autopilot存在安全缺陷，德国慕尼黑法院在一桩诉讼中要求特斯拉赔偿车主一辆Model X的购车款，价值112000欧元。据悉，该车主在驾驶Model X过程中，发现车辆存在无法可靠识别建筑工地狭窄路段等障碍物，有时候甚至还会在非必要情况下启动刹车功能。特斯拉律师对此辩护称，Autopilot系统不是为城市交通设计而成的，也即车主如果强行使用该系统，后果自负。显然，当地法院并未支持这一说法。未来特斯拉如果充分开发完全自动驾驶功能，相关应用场景仍需仔细规划。

　　整体来看，特斯拉第二季度表现仍然超出市场预期，剔除毛利率下挫等短暂不利表现，公司未来发展仍将成为拉动新能源汽车市场向上发展的突破口。