上半年上市车企利润集体激增 毛利率下滑

由于2009年同期基数较低，今年上半年，国内汽车公司均交出了一份满意的答卷。

8月28日， 东风汽车 集团股份有限公司（00489.HK，下称“东风汽车”）发布半年业绩公告。今上半年，东风汽车销售收入、净利润等多项指标均实现大幅增长，其中净利润65.29亿元，同比增长155.1%。自此，国内四大汽车集团和其他汽车上市公司均已公布半年报。

中原证券分析师徐敏峰表示，今年上半年汽车上市公司表现超出预期，下半年预计总体看好，但增长率将低于上半年。

业绩集体暴增

在香港上市的东风汽车半年报公布时间较内地汽车上市公司稍晚。根据公告，东风汽车上半年销售收入（按子公司占股比例合并计算）618.53亿元人民币，同比增长58.5%；实现毛利140.57亿元，同比增长101.5%；实现净利润65.29亿元，同比增长155.1%。其中乘用车整车板块毛利率达到26.2%。

内地上市汽车公司中，净利润增幅最大的为安凯客车（000868.SZ）。安凯客车半年报显示，实现净利润2676万元，同比增长471.57％；每股收益0.09元，同比增长550％。

江淮汽车 （600418.SH）和 上海汽车 （600104.SH）上半年净利润增幅也超过了300%。上半年，江淮汽车实现净利润4.89亿元，同比增长328%。利润实现大幅增长的主要原因是汽车销量增长。

上海汽车公告显示，2010年上半年整车销售177.56万辆，同比增长44.9%；归属上市公司股东净利润58.71亿元，同比增长306.03%。 长安汽车 上半年归属于母公司所有的净利润13.67亿元，同比增长273.95%。

其他上市公司中，吉利汽车上半年净利润8.05亿元，同比增长35%；营业收入92.36亿元，同比增长55%。

2009年行业低谷

销量增长是上市公司销售收入与利润激增的主要原因。另一个原因是，2009年上半年国内汽车行业仍受金融危机影响而出现业绩下滑，导致同期基数过低，从而产生今年上市公司普遍高增长的情况。

安凯客车即是一个典型案例。2009年上半年，安凯客车净利润亏损720.26万元，原因是行业低迷和投资收益下滑。而今年上半年安凯客车获得净利2676万元，同比即出现471.57％的惊人增长。

乘用车公司受2009年金融危机影响较小，同比大幅增长主要来自于销量的提升。2010年上半年，国内乘用车销售672.08万辆，同比增长48.20%。主要汽车公司均因市场行情大热而受益。

值得一提的是，上海汽车与长安汽车净利润获得超过300%的增长是受计提影响。2009年上半年，上海汽车为韩国双龙汽车实施计提减值拨备，导致净利润仅有14.5亿元，同比下滑26%。同期长安汽车实施资产减值损失，导致2009年同期基数较低。

中原证券分析师徐敏峰表示，今年上半年汽车上市公司表现超出预期，主要是由于二季度销量激增导致。需要注意的是，尽管利润同比大幅增加，但毛利率环比却在下滑。