三季报凸显车企资本脆弱性 乘用车是重灾区

    上周，多家上市车企陆续公布了三季度财务报表显示，车市放缓，乘用车企业成为净利润下滑重灾区，经销商层面的庞大集团也出现了上市以来的首次单季亏损。 

　　三季报净利增长少

　　已发布季报的以经营乘用车为主的上市公司中，目前仅有上汽、长城汽车与长安汽车处于净利增长态势。上汽集团10月30日晚披露的三季报显示，自主品牌仍然在持续“拖累”公司的毛利率，不过公司对自主品牌的投资热情并没有因此消退。第三季度，公司实现营收1176.21亿元，同比增长4.88%；净利润为53.47亿元，同比增1.43%；基本每股收益为0.485元。前三季度公司实现营收3531.82亿元，同比增8.32%；实现净利润161.31亿元，比去年同期增长3.84%；基本每股收益为1.463元。报告期内，公司实现汽车销量330.53万辆，比去年同期增长了10.95%。尽管销量上升，公司毛利率却出现持续下滑。财报显示，三季度公司毛利率仅为16.41%，同比下跌2.85个百分点，环比下降0.9个百分点，这也是公司毛利率自2011年第一季度以来的持续下跌。

　　三季度长城汽车营收111.76亿元，同比增长55.7%；归属于母公司股东净利润14.88亿元，同比增长101.2%。今年前3季该公司营收及归属母公司净利润分别同比增长37.8%、50.6%，毛利率26.5%。该公司业绩增长主要取决于销量增长，尤其是SUV新车型。公告显示，三季度销售整车16.12万辆，同比增长43.4%，达到4.88万辆，增速明显快于前两季度，其中两款SUV新车哈弗H6、M4分别贡献3.78、1.82万辆，拉动SUV单季销量大增144%，而前三季SUV则增长76.1%，强于其他两种车型(皮卡、轿车)。 

　　而长安汽车净利为1.85亿元，同比增长229.93% ，不过前三季累计仍有15.88%的降幅，达7.55亿元。该公司公告显示，公司微车和自主品牌轿车产品结构得到显著优化，欧诺、逸动等新产品销售占比不断提升，综合毛利率有所提升。但该公司三季盈利大幅增长的原因主要是由于政府补贴，达2.12亿元，如果将其除去，长安汽车将成为亏损企业(其营业利润大幅下滑52%，达3.95亿元)。

　　乘用车是重灾区

　　多数已出财报的上市公司的净利均在下滑。比亚迪三季报告显示，报告期内公司实现净利461.2万元，同比下降94.04%。其中，汽车销量为77004辆，同比下降约18.09%。今年前三季度，比亚迪实现净利208.81万元，同比下降94.08%；海马汽车实现净利258.6万元，同比下滑98.6%，前三季则下滑83.71%。

　　而处于整体上市边缘的一汽集团，其两家整车上市公司均处于亏损。其中一汽轿车在三季度实现收入57.3亿元，同比下降14%，环比下降6%，亏损扩大至2.5亿元，而其前三季度已亏损3.11亿元，同比下降 141.27%，营业收入下降主要为本期产品销量的减少及销售价格的下降所致。受其影响，一汽夏利在三季度净利也出现700万左右的亏损，同比下滑111.26%，好在前三季实现净利润8318.7万元，同比下降23.47%。对于持续亏损的原因，一汽轿车认为，主要是受销量和价格双重下降影响，另外期间费用增加亦是亏损原因之一。但业内对一汽轿车这种解释并不认同，认为一汽轿车的业绩向来以稳健著称，而近两年来表现不佳主要因为集团整体上市在即而刻意调低利润。

　　尽管出现巨亏，但一汽轿车仍然决定投资10亿元自主开发一款高端MPV车型，公告显示，一汽轿车拟投资10.13亿元建设中国一汽D021项目，该项目是全新自主开发的一款高端MPV车型。公告显示，该项目是一汽轿车在利用现有新基地一工厂设施工装的基础上投入的新车型，通过改造相关的设备达到年产2万辆的能力。其中，计划新增建设投资5.44亿元，研发费4.44亿元，铺底流动资金2.42元。

　　目前，一汽轿车共有红旗、奔腾、Mazda等普通轿车产品系列。与其合资企业一汽-大众、奥迪的红火形成鲜明反差的是，其自主品牌车型奔腾B70、B50及新上市不久的欧朗表现惨淡。一汽轿车表示，D021项目将丰富公司产品系列，填补公司在高端MPV领域的空白；同时，可以充分利用现有装备基础，更好地调配资源。

　　庞大首报单季亏损

　　庞大集团发布第三季度报告显示，公司该季度亏损5.15亿元，这是其上市以来出现的首次单季亏损。公告显示，今年1-9月公司实现营业总收入420.16亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损2.82亿元；基本每股收益亏损0.20元。其中，7至9月公司实现营业总收入132.36亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损5.15亿元，同比降低272.62%；基本每股收益亏损0.11元，同比下降281.82%。然而上半年，公司尚实现净利润2.33亿元。

　　对于三季度业绩的大幅亏损，庞大集团表示，营业利润、利润总额及净利润变动主要由于汽车消费市场整体增速放缓，商用车销售持续低迷，钓鱼岛事件影响公司日系品牌汽车销售，致使公司7至9月销售收入同比减少。