以股权换合作：江铃待福特破冰

    尽管是不到2%的B股增持，资本市场却已嗅到了江铃与福特之间的微妙变化。

　　4月16日，江铃汽车股份有限公司(以下简称江铃汽车)发布公告称：自2013年1月21日起截至2013年4月15日，基于对本公司持续发展的信心，福特汽车合计增持本公司13002396股境内上市外资股(即B股)股份，占本公司已发行股份总数的1.506%。

　　这是福特18年来首次对江铃股份进行增持。之前，福特一直持有江铃汽车30%的股份，是该公司的第二大股东。

　　“这或许表明江铃与福特的合作关系已经进入新的阶段。”一位熟悉江铃的业内人士称，不排除未来江铃与福特在合作方式上会采取更加紧密的形式。《中国证券报》更是以“江铃汽车与福特合资 公司或将进入提速阶段”为标题对此次福特汽车的增持行为予以阐释。

　　自1995年8月，福特通过购买江铃B股与江铃汽车结成战略合作伙伴关系以来，福特与江铃的关系就类似于一汽与马自达，并不是汽车业内惯常采用的50对50合作模式，而是江铃集团和长安汽车通过江铃控股分别持有江铃汽车20%股份，福特持有江铃汽车30%的股份模式共存。这种松散的资本合作关系，使得多年来福特对江铃的定位始终局限于商用车领域，而对江铃投入的车型也仅有轻型商用车全顺一款。

　　“投资江铃就是投资福特。”东兴证券汽车行业分析师苏楠的观点，在二级券商市场中颇有代表性。尽管近年来，江铃试图通过发展自主品牌SUV驭胜来摆脱对福特的过度依赖，但今年4月份的产销快讯显示，目前江铃公司主要利润来源仍是以福特品牌为首的商用车产品。所以对江铃来说，只有尽可能地拉近与福特的合作关系，公司的未来业绩才充满想象。

　　江铃盼福特

　　“事实上，福特的增持可以看做是，江铃在用股权向福特示好。”知情人士称，经过一段时期的冷战后，江铃与福特的关系已经在升温。

　　由于松散的资本合作关系，长期以来福特与江铃的关系始终若即若离，这种状态不仅体现在18年来福特仅向江铃投入全顺一款车型，还表现在福特与它的另一个合作伙伴——长安的关系日益紧密。

　　一个明显的例证是，在福特宣布的“1515”战略中，15款全新车型几乎全部投放在福特与长安的合资公司——长安福特中。“这种做法曾经引起江铃的不满。为了安抚江铃，后来福特在不同的公开场合中也表达过，不排除有的产品以进口或其他方式导入中国市场。”上述熟悉江铃的业内人士称。

　　长期的漠视也曾使江铃产生过单干的想法。由于在福特SUV产品的引入上始终没有实质性的突破，江铃开始尝试摆脱福特，独立打造自己的SUV产品--驭胜。不过，令人遗憾的是，至今驭胜的表现并没有给江铃汽车带来惊喜，相反，驭胜搭载的JX4D24发动机，至今还在向福特交纳着不菲的技术许可费。

　　江铃也不是没有再找另一家外资企业的打算。据知情人士透露，3年前，江铃确实接触过捷豹、路虎，试图向福特方面施压，但因种种原因，双方无果而终。1年前，江铃接盘太原重汽之时，突然宣布与日本五十铃汽车签署整车和发动机合资协议，开启新一轮合作，这一举动也是有意做给福特看。

　　事实上，江铃与福特关系改善的节点也正是由于太原重汽项目。“长安希望将太原重汽的包袱甩给江铃，福特也希望江铃能够借此在中国的重卡领域上为其开拓市场，当然江铃不会白白答应做这笔交易。”知情人士称。

　　据公开资料显示，自2007年11月长安重组太原重汽后，该企业便连年亏损，每年亏损额度都达千万元以上。今年1月8日，太原重汽完成工商登记变更，改名为江铃重型汽车有限公司后，江铃汽车的非流动资产、应付票据、财务收入均因此大幅下降。资本市场普遍对这笔交易持悲观态度。

　　不过，江铃却借此拉近了与福特的关系。自从去年江铃接手太原重汽的消息传出后，该企业便频频通过公告向外界宣布即将引入福特汽车的SUV产品。今年4月8日，江铃汽车发布公告称，公司董事会决定向J08项目追加前期费用2400万美元，折合人民币1.66亿元。

　　J08项目就是江铃多次向媒体透露的，即将从福特引入的一款大型SUV车型。据悉该车型并不是福特在产车型，而是一款全新研发的产品。

　　福特低调布局

　　令人疑惑的是，面对江铃的多次高调表态，福特对外均坚决否认这项产品引入计划。“我们对江铃汽车的定位始终限定在商用车领域。”5月10日，福特中国公关部向记者回复，“福特增持江铃的动作并不代表双方的合作关系进入新阶段。”

　　“事实上，福特非常忌讳在公开场合谈论江铃，也许它担心会引起另一合作伙伴长安汽车的不快。”上述业内人士称。

　　现在，福特与长安的关系正处于历史最好时期。凭借新福克斯和全新翼虎的神勇表现，多年被边缘化的福特终于“咸鱼翻生”。据中国工业协会最新数据统计，今年4月福特福克斯以3.07万辆的销售成绩位列乘用车轿车品牌第二；翼虎以0.96万辆的销售数字位列SUV品牌第六。两个车型的销售数据占长安福特4月销量的76%。长安汽车股价也因此接连上涨。

　　但这并不意味着，福特会把发展乘用车的“宝”完全押在长安一边。“随着2015年的日益临近，为了完成‘1515’战略，福特必须抓住一切可以利用的资源进行整合发展。寻找另一合作伙伴、开辟新的市场，对福特最终进入中国一线阵营至关重要。”知情人士称。

　　对福特的未来发展轨迹，长安心知肚明。与其让福特重新寻找另一合作伙伴，不如放宽福特与江铃的合作限制。知情人士称，由于江铃汽车替长安解决了太原重汽这个历史包袱，长安已经不再像以前那样不愿意看到福特将乘用车产品投放在江铃身上。

　　“未来福特在SUV产品上的分配可能会效仿马自达的做法，将大尺寸的高端SUV放在江铃生产，而长安福特则重点生产中、小型SUV。”业内人士称，随着福特在中国市场的深入发展，未来这家美国车企或许也要开始学习“平衡术”了。