负债超500亿 “大北汽”扩张需警惕

    比预计投产时间延后八九个月之后，北汽集团在河北沧州的黄骅基地终于将在2013年12月26日下线第一款车型。

　　2009年以来，雄心勃勃的北汽集团开始了一系列的全国扩张战役，投资百亿元、产能40万辆的黄骅基地就是其中的重要一战。而在黄骅基地投产之前，更让北汽集团掌门人徐和谊兴奋的则是在不久前终于签订了收编昌河汽车的协议。

　　胃口甚好的北汽集团已经成为近年来全国扩张最凶猛的车企之一。公开数据显示，近几年，北汽集团公布的部分全国扩张项目(主要指兼并重组方式获得的项目)投资总额就高达582亿元以上。

　　然而，在其疯狂扩张的时候，北汽集团的负债额却骤然上升，据《中国经营报》记者调查了解，目前其负债总额已经超过500亿元。“北汽扩张，是在用现实与未来进行博弈，需要警惕自主品牌成长速度与产能扩张速度之间会脱节。”汽车业知名评论员张志勇称。

　　连下两城

　　11月27日，北汽集团董事长徐和谊、代总经理张夕勇、财务总监马传骐、副总经理陈江与沧州市委常委、渤海新区工委书记丁绣峰、黄骅市委书记潘海瀛等， 进行了一次会谈。会上各方决定，北汽黄骅基地将于12月26日举行新车下线仪式。2014年北汽黄骅汽车基地计划产销汽车10万辆。

　　其实，在 来到黄骅基地之前，徐和谊一行在江西刚刚签订了一个重要协议。11月25日，江西省人民政府与北汽集团战略合作协议在南昌举行。江西省委书记强卫、省长鹿

　　心社、省委常委、省委秘书长赵智勇出席了签约仪式，副省长李贻煌与徐和谊代表双方签署战略合作协议，江西国控公司董事长周应华与北汽集团总经理张夕勇代表 双方签署了昌河汽车股权转让协议。

　　根据江西国控公布的信息，江西国控公司将持有昌河汽车30%的股权，北汽集团将持有70%的股权。而在签订 协议之前，原属于中国长安的昌河汽车资产已经由江西国控公司进行了重组，完成了对昌河汽车100%股权的收购工作。此前，有媒体透露此次北汽入主昌河汽车 获得70%股权的成本只有8000万元。对于此数据，北汽集团相关人士表示：“应该差不多，但是目前细节还不便透露。”

　　按照北汽集团已经公布 的信息，北汽集团将在入主昌河汽车之后，到2017年年末计划累计投资约130亿元，实现整车产能50万辆，全产业链年营业收入达到500亿元， 并带动汽车服务贸易、汽车金融业的快速发展。随着进一步的发展，北汽还将继续扩大昌河汽车的产业规模，建设合资新基地和自主品牌战略基地。

　　12月4日，北汽集团发言人郑刚对记者表示：“目前，北汽集团跟江西省国控公司签约之后，还需要跟昌河汽车两个基地(景德镇和九江)的当地政府签订相关协议，同时对于昌河汽车业务战略也在进一步细化，详细的情况将会在12月中下旬进行披露。”

　　扩张提速

　　其实，在整个2013年，北汽集团一直在实施异常迅猛的扩张战略。从江苏到云南，再到江西，徐和谊马不停蹄地推动着“圈地运动”。

　　2013年8月7日下午，北汽集团与镇江市政府在南京签署战略合作框架协议，通过收购镇江汽车，完成了在华东基地的布局。镇江汽车制造厂是镇江地方国营的专业汽车生产企业，据了解，该项目计划投资100亿元人民币，两期总产能规划超过30万辆。

　　而在与江西地方政府以及昌河汽车接触的过程中，北汽集团在10月还挥师南进抢占了进军东南亚市场的桥头堡。10月26日，北京汽车集团、德宏傣族景颇族 自治州政府、云南景成集团代表，在昆明正式签署北汽集团云南产业基地(瑞丽)合作协议。这是北汽集团部署的又一新产能基地。

　　根据协议内容，北汽集团计划投资36亿元建设云南产业基地，分两期实施，两期总产能将达到15万辆。一期项目预计2015年建成投产，主要生产商用车、SUV等车型。

　　拿下昌河汽车之后，北汽集团在今年顺利完成了“三大战役”。而在此之前，从2009年开始，不甘心落在中国长安之后的北汽集团，已经轰轰烈烈地实施全国 布局。消息人士透露，北汽为此还成立了由十多位专业人士组成的全国产业布局工作小组，作为北京市的标杆企业，北京市也极力支持北汽集团走出去做大做强。

　　据了解，近年来北汽集团一直高速在全国广泛布局新基地。2010年8月3日，北汽携手重庆银翔实业集团在重庆建立了北汽银翔汽车有限公司，成为北汽在西 南地区的生产基地；2011年1月4日，北汽与增城市政府在广州签订北汽华南生产基地30万辆整车项目合作框架协议，以重组广州宝龙汽车资产的方式，打造

　　北汽华南基地；2011年1月21日，北汽又与河北黄骅市政府签署战略合作协议，打造北汽华北基地；2013年6月，北汽与湖南株洲市签订了株洲基地第二

　　工厂战略合作协议(2009年株洲基地第一工厂启动建设，目前已经形成20万产能，第二工厂将会建设30万产能，株洲基地即北汽的华中基地)……曾经默默 无闻的北汽，也因快速扩张而被业界广泛关注。

　　负债隐忧

　　“是不断新建基地扩大产能，还是着力提升自主品牌的产品和品质能力？”张志勇表示，“如果让我选择，我会选择后者。”

　　公开的信息显示，将近几年来北汽积极扩张的新基地产能规划简单相加，已经超过了245万辆。但不可回避的是，当下北汽自主品牌的表现却很难与快速扩张的 产能相称。目前，北汽集团自主品牌已形成三大子品牌：“北京牌”E系列车型定位于中低端车型市场；“威旺”定位于微车市场；“绅宝”则定位为中高端轿车市

　　场。据北汽集团公布的2013年10月份数据显示，旗下三个品牌该月销量为25071辆，其中，“绅宝”和E系列的销量仅有9000多辆。显然，与吉利汽 车该月近5万辆的销量相比，北汽还差距甚远，而在今年前十月的自主品牌车企销量排名中，前十位里也没有北汽的身影。

　　逐渐的，由于北汽一系列扩 张项目的效果仍将缓慢呈现，其快速扩张后的债务压力目前正在日益凸显。由于北汽集团并不是上市公司，其财务报表也并未按季实时进行公布，但本报记者从《北

　　京汽车集团有限公司月度财务报表》(2012年1~9月)里获得的信息显示，北汽集团2012年年初的负债总额为455.23亿元，而到了2012年9月

　　则达到了535.02亿元，负债在9个月时间激增80亿元。虽然2013年的负债数据尚未公布，但考虑到后来的一些新增收购项目，北汽目前的负债总额势必 比2012年9月份的数据只高不低。而从历年的数据来看，北汽集团的债务也在随着北汽的扩张相应增加：2009年末，北汽负债额为244.69亿 元；2010年末为345.67亿元；2011年为455.23亿元……

　　而且在债务构成中，由于新开工项目较多，北汽集团的长期借款额也在逐 步攀升。截至2011年12月31日，该公司长期借款金额为87.70亿元，较2010年末增加24.21亿元。截至2012年6月30日，公司长期借款 金额为109.23亿元，较年初又增加了21.53亿元。增长的原因在于，北汽集团在规模扩张过程中通过银行和资本市场筹资以满足自身发展需要的长期资 金。

　　尽管北汽公布的2012年9月份数据显示，其彼时负债率为63%左右，尚属正常水平，但业内人士也提醒，在债务增加、长期借款攀升的情况 下，北汽集团未来面临巨大的投资压力还会与日俱增。目前，在北汽集团已经公布的投资计划中(不包括北京现代、北汽福田、北京奔驰)，北汽集团就面临着 582亿元以上的投资额。对于高额负债引发的风险问题，北汽集团相关人士表示，北汽正在对未来的发展战略进行研究，相关问题或许要等到明年春节后才能有答 案。但他同时也表示：“不但你觉得北汽发展太快了，我们也在适应。现在可以明确的是，重组昌河汽车之后，北汽这一阶段的战略布局已经画上了句号。”

　　对此，张志勇表示，如果北汽集团在投资上能够全部用自有资金进行投资，也可以视为为资金找到了出路，是没有风险的；但是如果自有资金不足，还需要银行贷 款等募资活动来确保投资的资金，就存在一定的问题，比如自主品牌在未来不能够顺利成长起来，或者投资的相关基地项目出现问题，都会给北汽集团的发展带来损 害。“北汽现在除了要把相关企业整合好之外，确保资金来源的同时，仍需要着力将自主品牌做好，提升企业竞争力。”