传一汽以股权换大众SUV项目 9%争夺战进入最后一公里

    6月3日，纷扰多年的一汽-大众股比调整再次传出新进展。根据业内人士提供的信息，一汽集团已经在原则上同意股比调整，一汽-大众合资公司的股比结构将由60∶40调整为51∶49。而作为“回报条件”，一汽-大众将获得数款SUV生产权。

　　对此，一汽-大众汽车有限公司新闻发言人兼公关总监李鹏程对时代周报记者表示，目前还没有得到相关方面的确切消息。而大众汽车集团（中国）公关传播部则对时代周报记者表示，对于股比调整的评估工作仍在进行之中。

　　有关一汽-大众股比调整的消息持续多年，德国大众方面多次提出调整股比的要求，但由于一汽集团方面的坚持，一直未能真正实现。此番恰逢一汽集团反腐风暴之后“一把手”刚刚履新，给一汽与大众股比调整带来了客观上的可能性。而去年销量第一的一汽-大众在国产SUV产品项目上的缺失也是不争的事实，“以股份换车型”也成为此次股比调整传闻最可靠的依据之一。

　　得9%可入账逾20亿元/年

　　作为2014年中国乘用车市场的销量冠军，同样也是中国资历最老的合资企业之一，一汽-大众的一举一动都受到业内的关注。

　　传闻多年的一汽与大众持股比例调整的谈判，在近日终于有了眉目。6月3日，有业内非官方消息称，一汽已经同意了大众关于股比调整的要求，双方在一汽-大众的控股比例将由原本的60∶40调整为51∶49。

　　对于该消息的真实性，李鹏程向时代周报记者予以否认：“目前尚未有（股比调整）方面的确切消息。”而大众汽车集团（中国）公关传播部也对时代周报记者表示，股比调整的评估工作仍在进行之中。

　　据了解，大众集团自2003年便开始与一汽集团就改变股比问题进行协商，但由于各种原因受阻未了。2011年，又有消息传出大众欲借佛山工厂项目与一汽协议增股，当时有关“一汽集团向奥迪让出9%股权”，从而使中外双方的合资股比从60∶40调整为51∶49，“中方仍占控股权”的说法甚嚣尘上，亦有媒体援引一汽集团内部人士话称双方已在该方案上达成一致，只待国家相关部门审批。

　　2013年9月15日，大众汽车集团CEO马丁·文德恩（Martin Winterkorn）接受德国媒体采访时表示，大众集团希望拓展与一汽集团的合作伙伴关系，“我们正在考虑拓展合作的多种可能，其中一种可能性是将我们在合资公司一汽-大众的股比由40%提升至50%，我们正就此讨论。”言论一出，便再一次掀起轩然大波。

　　在此之后，51:49是大众方面一直倾向的方案。其中调整的9%的股比将由目前合资公司当中利润率最高的奥迪品牌持有。如果股比调整最终实现，一汽-大众持股比例将为一汽51%、大众30%、奥迪品牌19%。

　　根据一汽-大众官方数据显示，奥迪品牌2014年共销售国产新车495900辆，同比实现21.63%的高增长，继续稳居国内豪华品牌销售榜首。有分析认为，作为豪华品牌的奥迪在利润方面的贡献要远远高过大众品牌，在奥迪多年领跑国内豪华车市场的前提下，一汽-大众提高奥迪的股比是对其自身发展最为有利的选择，从而实现大众汽车集团利益的最大化。

　　“一切具体的计划将依据一汽与大众双方协商的具体结果来定夺，目前对于股比的具体调整方案暂时没有可以公布的消息。”一汽-大众奥迪官方对时代周报记者说。

　　有业内分析指出，与一汽合作20余年的大众，对中国国情与政策方面的了解十分透彻。实际上，大众与一汽在现阶段难以实现50∶50的对等持股方案，而根据目前大众在华的表现，大众所持股比从40%调整至49%的实际意义不大，但是将奥迪品牌从10%提升至19%，则能为奥迪品牌的在华投资增强信心，同时更能为大众带来每年超过20亿元人民币的利润。

　　10%股权估值50亿欧元

　　随着中国市场重要性的提升，近年来大众方面一直明确提出有意增持一汽-大众股权。早在2013年，大众汽车集团CEO文德恩就明确表示，大众希望拓展与一汽的合作伙伴关系，其中一种可能性是将大众在合资公司的股比从40%提升至50%。

　　这一轮与股比调整相关的传闻源于去年10月份。当时李克强总理赴德国主持第三轮中德政府磋商并对德国进行正式访问。在中德双方总理的共同见证下，一汽与大众在德国柏林正式签署一汽-大众汽车有限公司延长经营期限的合资合同。合同规定，一汽和大众将继续延长经营期限25年至2041年，同时双方还将扩大产能规模，以适应中国汽车市场的发展趋势和用户需求。

　　而在德期间，李克强总理在德国《世界报》发表题为《让开放创新引领中德合作》的署名文章。李克强在文章中表态，中方将积极考虑大众汽车提高在一汽-大众中股份比例的请求，也希望德国允许资质好的中国企业竞标德国的高铁项目。

　　此后，一汽-大众相关负责人在接受媒体采访时表示，一汽和大众原则上同意进行股比调整，目前正在推进阶段，但尚未确定调整方案是否由60∶40调整至51∶49。

　　到了2014年底，有消息指出中国政府希望提升本土企业的综合实力，使其能够参与到全球化竞争当中，因此将强化外资企业在中国企业内的控股情况的监管，此举也导致大众增持计划暂时搁浅。

　　有业内分析认为，一汽-大众股比调整传闻十几年，此次是最具可能性的一次。而根据目前一汽-大众的利润来看，9%的股比调整意味着每年将有超过20亿元人民币的利润分成从中方股东流入外方股东手中。

　　而对于一汽-大众的股权究竟有多值钱，尽管大众官方三缄其口，但来自Evercore ISI公司的分析认为，一汽-大众总价值大约为500亿欧元（约合570亿美元），因此从40%增持到50%将耗费大众50亿欧元。

　　这意味着股权比例变更后，中方将有接近350亿元人民币入账。对于正积极准备整体上市的一汽集团而言，这也是可以考虑的条件。

　　以股份换SUV？

　　今年是一汽-大众“2020 战略”的推进之年，但是开局至今，一汽-大众的销量表现并未如预期中良好。5月底有媒体爆料称，根据最新的一组销量数据显示，5月份前3周一汽-大众的实际销量仅有6万辆，出现同比45.7%的降幅。

　　一汽-大众官方对此给出数据回应，5月份共计销售整车137321辆，其中一汽-大众国产车型5月共销售 132,637辆。李鹏程向时代周报记者透露，一汽-大众国产车型前5个月累计销售672088辆，同比去年的698568辆微降3.8%，但幅度远未达到网上所说的“断崖式跳水”的程度。

　　按照一汽-大众方面的说法，导致销量下滑的主要原因是今年乘用车市场整体销量低迷，同比增长仅为2.77%，比上年同期回落6.3 %。根据乘联会的统计，4月份轿车整体销量为913102辆，同比下降了6.6%，前4 个月累计销量增长率也仅为1.4%，个别企业增长主要是靠SUV和MPV拉动，而大众品牌覆盖的细分市场基本都在下滑。

　　正如一汽-大众方面所言，一汽-大众目前在国产SUV和MPV领域一直处于空白状态，而此次一汽与大众的股比调整，也涉及一汽-大众未来获得数款SUV车型的谈判。目前可以初步确定的消息是，这些车型包括一款基于高尔夫来打造的小型SUV，以及另一款中型SUV，而目前这两个细分市场都是增长潜力较大的领域。

　　有业内消息称，一汽以股比调整换来大众的SUV车型项目，以稳定一汽-大众在中国市场销量第一的位置。对此，李鹏程予以否认，并对时代周报记者表示：“车型的引进是一汽-大众常态化的工作，与股比调整无关。”

　　对于一汽-大众来说，今年能否保住销量第一宝座尚是问题，而未来只有切实导入消费者喜爱的产品，严格把关质量，才是最终销量能否问鼎的关键。