IPO获批难救尹明善 力帆或遭并购

    步入古稀之年的尹明善终于一尝夙愿。

    10月15日，中国证监会发审委第177次会议审核通过了重庆力帆实业集团股份有限公司A股首次公开发行的申请。这意味着最快在一两个月内，力帆就会登陆A股市场。由此，力帆也将成为第一个A股市场上市的民营汽车企业。

    由于目前公司仍处于上市前的缄默期，力帆方面表示还不是适合的时候发表言论，但难以压抑的雀跃已经在集团内部蔓延。无论是对董事长尹明善还是整个企业而言，进入资本市场将为力帆的乘用车事业带来更多的机遇。

    “尹二代”重任在肩

    根据力帆的招股说明书，力帆本次拟在上交所发行不超过2亿股A股，本次发行拟募集资金14.8亿元，将投入到15万辆乘用车项目二期工程、摩托车生产基地建设项目和动力基地项目中去。而力帆15万辆乘用车项目二期工程总投入为8.65亿元，拟投入上市募集资金8.5亿元。而多年前就已经规划好的动力基地项目（主要配套乘用车），力帆准备用上市募集资金中的2.8亿元进行正式启动。

    而从招股说明书上，也看出力帆是一个典型的家族式企业。根据招股说明书，尹明善及其夫人陈巧凤、儿子尹喜地、女儿尹索微将直接持有力帆实业合计624.78万股力帆实业股权。此外，尹明善家族100%控股的力帆控股还持有力帆实业6.186亿股股份。如果按此次计划发行股数上限2亿股计算，力帆实业上市后，实际控制人尹明善家族所持股权将占总股本65.67%，处于绝对控制地位。

    对于已经70有余的尹明善来说，如何让年仅23岁的女儿和毫无整车生产经营经验的儿子接手其事业，不但要看尹二代的造化，也需要给力帆一个更大的平台。

    消费者也不一定知道力帆320或620车型，却一定对力帆摩托有所耳闻，至今，力帆仍是中国摩托车销量前十位的企业。今年9月，力帆摩托的业绩就排在了销量榜的第二位。相比之下，尹明善于2004年投资9亿启动的乘用车项目，却一直算不上取得了成功。

    2005年4月，力帆的第一辆轿车“力帆520”在重庆车展上亮相。2005年12月16日发改委批准了力帆集团的汽车生产资格。2006年1月，力帆520正式投入市场。而随着此后620、320的上市，汽车业务占公司营业收入的比重逐渐提升至36.09%。但惨淡的销售数字却一直让力帆无法抬头。2006年，力帆汽车产销量只有1.1万辆，2007年产销量突破了4万辆之后，2008年的销量又下滑到了1.7万辆。哪怕2009年售出了41699辆轿车，也与行业内的领军企业相去甚远。即便与2009年销量为32.54万辆的吉利汽车相比，力帆的销量也仅为前者的13%。

    “力帆的实力目前在行业内相对较弱，主要是设计、整体制造水平有限，研发的投入也不大，造成产销增长缓慢。哪怕是和吉利相比，力帆也落后了好几年，在自主品牌的队伍里算不上是出类拔萃的一员。”行业分析师对时代周报记者说道。

    这个相对落后的汽车自主品牌，能否在资本市场的刺激下命转乾坤呢？