但在上述公司净利同比下降同时,一汽夏利、东风汽车、海马汽车等公司的营业总收入却较去年有所增长。
“整车厂商收入增速放缓和净利下滑基本符合市场预期”,国泰君安康凯表示,净利增长情况差于收入,“主要是因为市场热度减退对毛利率和净利率的压缩。”
与此相对应的是,中高级车三季度业绩稳定增长,呈现强者恒强的局面,其中上海汽车第三季盈利同比增27%,华域汽车增13%。大中客销量也稳定增长,宇通客车、安凯客车、中通客车第三季净利同比分别增长69%、116%和69%。
此外,三季汽车行业毛利率较二季将有改善。爱建证券张宇表示,三季度,整车行业毛利率为16.8%,零部件行业为20.0%,分别较二季增加0.6和0.3个百分点。整车细分行业中,除乘用车微降外,货车及客车毛利率环比二季度均有改善。
不过,“我们预计行业第四季度可能是一个年内‘二次探底’的走势,销量同比增速在1%左右,较低销量增速不利于行业盈利回升。”张宇指出,尽管受益于原材料成本的持续回落,行业整体毛利率将维持目前的较高水平,但收入增速下滑背景下,费用端的相对刚性将继续侵蚀企业的经营成果。
存货异常增长
而部分企业存货的持续增长可能拖累四季度的表现。
WIND统计表明,23家汽车制造上市公司今年一季度、上半年及三季度存货整体呈现持续增长态势,只有一汽轿车等少数公司存货不断下降。对此,有券商研究表示,存货增长与销售规模增长有关,全行业来看,存货处于正常水平,没有出现大规模增长情况。且汽车业与房地产不同,厂商的调整节奏较快,不存在存货大幅减值风险。
不过,记者注意到,仍有部分公司存货异常增加。其中,一汽夏利、比亚迪、力帆股份上半年存货较一季度分别增长57.76%、14.05%和25.57%,三季度则基本与上半年末持平。
上述公司存货的大幅上升与其业绩同比下滑有直接关联。
比亚迪存货由一季末的64.29亿元上升到上半年末73.32亿元,其中报指出,2011年以来,其自主品牌首次出现市场份额下降。上半年,公司共销售汽车220131辆,比上年同期下降了23.37%。汽车业务实现销售收入约102.82亿元,同比下降25.21%;毛利率同比下降9.28个百分点至19.05%。汽车业务的不得力直接导致了比亚迪上半年净利同比大降88.68%:上半年实现销售收入约225亿元,但净利润仅为2.75亿元。
三季度,比亚迪F6及F0车型继续出现较大幅度的下降,不过,由于集团首款SUV车型S6持续热销,销量逐月上升;集团新款轿车G6车型也于9月成功上市;200台电动大巴及250台纯电动出租车也已成功交付深圳公交系统使用,第三季度比亚迪共销售汽车94024台,同比增长约9.10%。因汽车整体销售反弹,比亚迪三季度末存货减少到71.64亿元,环比下降2.29%。而其前三季度盈利3.52亿元,同比仍下滑85%。而比亚迪预计全年业绩同比降幅在35%-65%之间。
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