微增长时代车企扩产竞赛不停歇

    虽然汽车市场开始进入微增长阶段，但相较于其他行业仍存在稳健的增长点，整车企业丝毫没有减产的想法，特别是美系、德系合资车企还纷纷在高歌猛进地扩产。

　　4月底，国内A股各大上市车企2012年年报纷纷出炉，22家上市车企总负债创下4491.94亿元的新高，引发行业内外的一系列担忧。

　　值得注意的是，根据专业数据调查公司的统计，虽然车企负债额度有所增加，但整车行业2012年的平均负债率却只有57%，相比2011年的59.5%反而下降2.5%。另外，2012年整车企业的固定资产额度较2011年增加了23%。

　　据国泰君安分析师张欣介绍，整车企业固定资产额增加在一定程度上说明车企扩建产能的幅度，因为扩产带来的土地、厂房、设备都属于固定资产，目前57%负债率尚未触及60%的正常标准，不必过分紧张。

　　高负债压力

　　根据上市车企年报，22家上市车企中有9家企业的负债超过了100亿元。其中，负债最高的是上汽集团，其负债额高达1721.91亿元。尾随其后的三家本土自主品牌车企分别是比亚迪、长安汽车和长城汽车，负债金额分别达到了445.66亿元、307.27亿元和209.26亿元。

　　另外五家负债超100亿元的上市车企还有福田汽车、广汽集团、江淮汽车、东风汽车和金龙汽车，负债分别为180　.23亿元、173.7亿元、134.2亿元、110　.88亿元和109.15亿元。

　　上汽集团2012年年报显示，让其高负债的5个项目分别是应付账款478.10亿元，预收款项219.12亿元，其他应付款227.42亿元，吸收存款及同业存放318.08亿元，一年内到期的非流动负债121.42亿元。

　　上汽集团从2010年开始负债就高达1470.94亿元，位列国内整车制造企业榜首，而在2009年，其负债为913.94亿元。

　　2011年，上汽负债增至1855.17亿元的历史最高。在此期间，上汽旗下的上海通用和上海大众走在国内车企圈地建厂的前列，而且还在不断加速扩产，其中，上海大众位于新疆的第七工厂和位于湖南长沙的第八工厂都正在启动或准备启动。

　　此外，上汽与通用的合资项目也将进一步扩大，通用计划从今年起到2015年再新增4家工厂。届时，通用汽车在中国的总产能将提升30%，达到约500万辆/年。

　　然而，银河证券日前发布的研究报告显示，2012年，国内自主车企产能利用率大幅下滑，平均仅为58%，低于安全水平。相比之下，产能扩建一向谨慎的合资公司产能利用率虽然下降，但依然保持着平均90%的高水准。而产能利用率的高低则直接关系到企业的运营成本和盈利能力。

　　高营收诱惑

　　在建厂扩能的同时，上汽的收益近年来也在稳步增加。2012年，上汽营业收入同比增长10.5%，从4331亿元提高为4784亿元。虽然去年营业利润有所下滑，但净利润仍在增长。不少车企与上汽一样，纷纷把扩大产能作为发展的重要战略。广汽集团总经理曾庆洪也透露，广汽集团自主品牌乘用车即将要开展第二期工厂20万辆的产能扩建，今后将为自主品牌开拓国内和国外两个市场。

　　此外，大众汽车还计划，到2018年将在中国的产能提升至400万辆。去年，北京现代第三工厂投产，产能为40万辆；长安福特重庆工厂也扩大产能至35万辆，同时其杭州工厂破土动工，规划年产整车25万辆；广本的第三生产线也已投入建设，预计2014年建成投产。按照目前各车企的规划，到2015年，国内汽车产能将超过4000万辆。而根据中国汽车工业协会此前的预测，这一数字仅为2500万辆。毕马威发布的《2012年全球汽车业高管人员调查报告》显示，2011年，中国汽车闲置产能高达600万辆，已相当于德国汽车市场两倍的规模，预计到2016年，闲置产能还将上升至900万辆。

　　虽然总体趋势偏好，但流通领域的表现还是显示出产能扩张下的隐忧，比如大量库存。中国汽车流通协会发布的汽车库存预警指数显示，今年4月份，中国汽车经销商库存预警指数为50.35%，库存风险仍超警戒线。

　　中国汽车流通协会副秘书长罗磊认为，虽然种种迹象表明，5月份汽车市场整体向好，但是中国经济依旧处于弱复苏阶段，加上新车集中上市会加剧市场竞争，建议经销商保持谨慎态度。

　　在其看来，经销商应正确分析市场现状，谨防出现去年进口车库存过剩导致的价格战。

　　目前，虽然从国家政策层面来看并不积极鼓励扩产，但地方政府仍在积极招商引资，推动了车企们的产能扩张计划。“在市场经济条件下，适度产能过剩有利于发挥竞争机制的作用。”工业和信息化部部长苗圩日前表示。

　　不过虽然车企们产能扩张刺激了销量和营收的大幅增加，但其净利润却未出现大幅度上升。以上汽为例，其2012年净利润增速为4年来最低，甚至低于路透分析机构此前预期的214亿元，一定程度上反映了竞争加剧后的利润压力。国泰君安分析师张欣认为，目前的车企负债额虽因扩产在增加，但对于企业未必是坏事，适当通过金融杠杆可以让企业快速发展。