李嘉诚谋篇布局五年 电动车迎来华丽“黑天鹅”

4月17日，杭州长江汽车首批纯电动汽车在余杭经济开发区下线，同时发布全新的电动汽车品牌“长江EV”。杭州长江汽车有限公司前身杭州长江客车有限公司，2013年由香港五龙电动车集团兼并重组，完成了从动力电池到整车生产的产业布局，年产纯电动客车和纯电动乘务车10万辆，将成为全球最大规模的纯电动新能源汽车研发生产基地。

一家原本濒临退出历史舞台的老牌客车厂缘何在短短几年之内完成一个近360度的华丽大转身，这背后到底有怎样的资本故事？

资本故事改写“黑天鹅”

长江汽车曾是国家建设部系统内规模最大，最早研制、生产城市公交客车及其专用底盘的制造基地，上世纪90年代后期，由于国内市场竞争激烈、产品研发和经营能力不善，遭致停产，其生产资质也一度被纳入工信部拟淘汰汽车企业“黑名单”。然而，随后长江汽车从这一“黑名单”中纵身一跃，并变身为了“黑天鹅”。2013年，香港上市公司五龙电动车注资51亿元，将“长江牌”汽车重组激活。

那么，五龙电动车又是何方神圣？根据五龙电动车最新财报，该集团从2011-2015年都处于亏损状态，基本每年平均亏损9.78亿港元。一家连续亏损的企业何来如此大手笔？就在2013年，被五龙电动车同时拯救于危难之间还不止长江汽车一家，同样因为经营不善而进入工信部黑名单云南美的客车，也在五龙电动车的主导下，完成资产重组，并联合成立了云南五龙汽车有限公司，目标也瞄准新能源客车和商用车的生产。

巨额的投入，连续的布局，再加上对低估值高前景行业的加注，这样的投资逻辑很容易让人联想到当初股神巴菲特投资尚处起步时的比亚迪（002594,股吧）。是的，就像在比亚迪的背后有巴菲特，在五龙电动车的背后正是李嘉诚。

据了解，五龙电动车与李嘉城有着非同一般的关系。李嘉城从2010年开始买入香港五龙电动车的股份，在过去的五年中多次增持该集团股份，目前李嘉城基金会已经持有五龙电动车的股权比重已从早期的4.68%增至约6.6%，是除中信集团等外的五龙电动车的又一大股东。

最强一条龙供应链

李嘉诚就是这样再次出现在公众面前，既出其不意，又在意料之中。

一般的资本故事也许就止步于此。然而，对于李嘉诚，这还仅仅是事情的表象。最近跟李嘉诚密切相关的消息是，李嘉诚的英国世纪收购案或将遭欧盟否决。长江和记实业有限公司计划以145亿美元收购西班牙电信旗下英国移动电话业务的交易未能获得欧盟反垄断监管机构的批准。不过，李嘉诚抢占新经济产业的制高点已成必然。

去年，李嘉诚公开表态，中国的新能源汽车将是其持续看好的市场之一。实际上，在更早些年，他就已经开始系统性地布局该产业，并有持续加注的动作。

此前，香港上市公司事安集团以7.22亿港元收购世界500强企业韩国SK集团旗下香港PremierProperty ManagementLimited （简称PPM）100%股权，而香港PPM持有100%的爱思开（重庆）锂电材料有限公司股权（爱思开重庆锂电）。香港事安集团大股东就是五龙电动车。而在美国，五龙电动车通过同样的手法，收购重组了美国老牌商用电动车生产商Smith Electric Vehicles Corp，作为其在美国的SKD工厂。

日前，又有消息传出，李嘉诚已悄悄前往台湾投资，而投资方向仍然主要集中在新能源汽车的上下游产业链企业。此次，前往台湾，李嘉诚不仅通过旗下投资公司维港投资入股台湾专攻声音科技的新创公司Ambidio，同时，香港五龙电动车也宣布斥资20亿新台币参与F-立凯增资，取得F-立凯21.8%的股权。而F-立凯为电动车关键零部件公司，专攻磷酸锂铁电池正极材料。F-立凯是近年来李嘉诚相关势力所罕见投资的台湾上市公司。分析人士认为，台湾科技企业创新能力强，但资本市场给出的估值相对偏低，因此，促使可能李嘉诚赴台投资主因。

至此，李嘉诚所投资的新能源汽车产业链的完整布局已初步显现。在这条产业链上，长江汽车是五龙电动车集团旗下整车核心制造工厂，另外，再加上云南五龙汽车有限公司以及美国SMITH电动汽车公司，三者构成五龙电动车海内外三个制造生产基地。除此之外，五龙电动车还设有两个一级研发中心：简式国际汽车设计（北京）有限公司，上海中聚电池研究院，以及2两锂电池生产工厂：天津中聚新能源科技有限公司，吉林中聚新能源科技有限公司。而F-立凯的加盟，无疑再为其在关键电池技术上再添一个筹码。

据了解，五龙及其在各地的投资公司将成为全球电动车产业最强一条龙的完整供应链，再结合韩国SK集团技术及美国Smith物流市场，在两岸三地与国际市场将形成明确产业分工。五龙电动车集团，五龙动力可整合技术、制造、市场、供应量与资金等全方面的优势，进军内地及全球电动车市场。

长江汽车“WIN”码多少？

在李嘉诚的加持下，电动车相关产业再度掀起热潮，并带动包括一系列电动电池材料公司股价飙涨。

根据相关数据统计，2015年，中国新能源汽车产量突破37万辆，已经成为全球最大新能源汽车市场。目前，国内两大新能源企业北汽和比亚迪都在积极布局各自的生态圈，未来中国新能源汽车行业将呈现中外对峙的局面。而五龙集团的加入，可能会搅动整个产业，并带来新的格局。

目前，国内新能源汽车的发展面临政府主导，国际竞争等复杂的环境。去年，比亚迪同英国最大的客车制造商ADL正式签署了金额达到65亿人民币的合作协议，就是由政府来推动。据了解，长江汽车在这方面有得天独厚的优势。长江汽车项目总投资51亿元，工厂占地总面积1150亩。新能源汽车特别是商用车包括客车，目前在采购方面主要由政府主导，而一旦进入政府公交和用车系统，对于新生的新能源企业来说，是极大利好。

长江汽车相关高层表示，长江汽车的发展思路是最初借力政府补贴，先把市场规模做大，摊销成本，最终获得市场竞争力。按照现有的新能源汽车补贴，长江生产的6~8米的新能源中巴，光中央补贴就高达30万元，而地方与中央的补贴比例一般是1:1或者0.5:1，也就是说，一辆车的补贴最高可达到60万元。而一辆这样的中巴成本大概在40万元。

新款长江电动汽车采用标配智能终端和车载信息服务系统，实现车与移动智能设备的无缝对接，满足人与车、车与路、车与网的信息交互和方案解决。同时，长江汽车采用正向研发电动汽车的路线，可将零部件减少30-40%。此外，在电池安全性方面，其在整车设计阶段通过电池管理系统、电池箱强化等方面保证电池性能安全。

另据了解，电动汽车发展主要分为三种技术路线：第一种是混合动力，即在传统油车上加装电力驱动，混合动力降低了车辆油耗也满足国家法规要求；第二种是改装的电动车，其做法是简单地在燃油车基础上，将发动机改换成电动机，依然保留传统车的复杂机械传动系统；第三种是正向研发的电动汽车，它将传统汽车的动力系统总成高度集成为轮边（或轮毂）电机驱动桥，与动力电池系统、电控系统等核心零部件共同构成，与传统的燃油车相比，电动汽车的零部件减少30-40%。

长江汽车还将采用订单式生产，根据消费者个人喜好定制好车辆后，会送出一个“VIN码”，后台会自动安排车辆的生产。

长江汽车的胜算到底有多大？“WIN码”多少？还有待市场来定论。