车企年报出炉 自主提气大集团吸金不惧车市微增长

近日，沪深两市共计16家车企相继发布的2015年年报显示，尽管去年市场整体销量增速放缓，但车企净利润整体并未受到影响，依然保持强势上涨的姿态。

具体来看，自主品牌集体发力上攻，帮助大集团以及其自身实现利润快速叠加正成为趋势，两大热门领域SUV和新能源汽车，成为众车企布局新品最为关键的细分市场。无论长安汽车、广汽集团净利润约三成的增幅，还是江淮、吉利高达六成的增速，甚至比亚迪斩获5倍左右的净利润，都基于在以上两个细分市场有条不紊地进行“缜密布局”。

据中国汽车工业协会统计数据分析，2015年，自主品牌乘用车销售873.76万辆，同比增长15.27%，其市场份额同比上升2.86个百分点，在乘用车销售总量中占比41.32%。自主品牌在去年的净利润增长可见一斑。 

■长安、广汽利润增速领跑

按照2015年六大汽车集团发布的年报及业绩预告，长安汽车在去年大集团车企的净利润“争夺战”中明显处于领先位置。

2015年，长安汽车共销售277.7万辆，增长9.1%，其中自主品牌乘用车销量首次突破100万辆，同比增长30.9%。根据长安汽车业绩预告，去年长安汽车净利润同比上涨23%~33.6%，达到93亿~101亿元。长安汽车方面表示，集团业绩增长虽然主要归功于合营企业长安福特新品锐界（参配、图片、询价） 、金牛座上市以及福睿斯（参配、图片、询价） 销量同比大增，但长安汽车自主品牌盈利能力已大幅提升，不再是“烧钱”的角色。

与长安汽车情况类似，3月26日，广汽集团发布的2015年年报数据显示，其42.32亿元净利润带来同比32.48%的增长速度，明显要快于其10.86%的汽车销量增速。

广汽集团净利润增长超三成得益于其合资和自主品牌双发力。据高盛发布的研究报告分析指出，广汽集团自主品牌销售和毛利增长势头强劲，债务和融资支出减少，使其现金流有改善，成为去年净利润增长的关键。

事实上，广汽旗下自主品牌传祺GS4的市场认可度持续攀升，助推广汽自主品牌整体产销量提升至18万辆，同比增长约50%。广汽乘用车销售有限公司总经理肖勇表示：“目前我们正集中资源将传祺GS4打造成明星车型。今年这款车的月销量计划是5万辆。”

除此之外，广汽集团合资公司凭借对产品阵容的持续完善，布局大型SUV将成为今年的重中之重，这将成为广汽集团延续去年合资品牌业绩复苏的重要一环。

另一家大集团车企，东风汽车集团去年销售收入约1265.66亿元，同比上涨52.3%，净利润为127亿元。尽管其商用车销量受市场拖累同比下降18.6%，共销售约34.52万辆，但贡献率和营收占比最大的乘用车业务稳中有升，销量同比上涨7.8%，补齐了短板。东风汽车公司董事长、党委书记竺延风表示：“要在乘用车领域打造一批明星产品，抓住1.6升及以下排量乘用车购置税减半政策以及SUV市场快速成长等机遇，并进一步推动新能源汽车快速发展。”

■上汽、北汽自主后劲足

相比长安和广汽净利润的高增长，上汽集团去年凭借新车的密集发布，以及对产品结构的逐步调整，以大体量优势，在六大车企集团的“吸金”比赛中拔得头筹，只是净利润增速相对较低。据其早前发布的2015年度业绩预告显示，集团去年净利润预计达279.7亿元，同比增长6%，略高于整车销量5.01%的增速。

背靠上汽大众和上汽通用两座“金山”，上汽集团不用为利润发愁，所以对于荣威(微博)和名爵两大自主品牌的投入，上汽从来都是大手笔。去年，荣威360和锐腾（参配、图片、询价） 的上市表现让消费者看到了上汽发展自主品牌的决心和后劲。据悉，今年上汽将基于两大自主品牌推出多款新能源车型，这将助推自主品牌在上汽中占据更多的分量。

与上汽利润微增有些相似的北京汽车，据其3月29日在香港发布的2015年度业绩财报显示，北京汽车实现收入841.1亿元，同比增长49.2%，创历史新高，但63.2亿元的净利润，同比只增长8.2%。其中，北京奔驰和北京品牌去年表现突出，前者实现销售25.02万辆，增幅达72.0%；后者全年销量33.7万辆，同比增长8.9%。

北汽集团董事长、党委书记徐和谊（点击查看最新人物消息） 表示，北京汽车将根据市场形势，推出更多有针对性的产品，预计这将会带动整体销量的进一步增长。虽然从利润角度看，去年北京汽车自主品牌的成绩单并不尽如人意，但基于新能源汽车以及SUV领域的提早布局，北汽已经为自主品牌的崛起埋下了伏笔。

■一汽净利润跌幅明显

没有上汽的大体量优势，更赶不上长安、广汽在市场中更新换代强竞争力产品的节奏，一汽自主品牌近年走得“步履蹒跚”。 3月31日，一汽轿车股份有限公司(以下简称“一汽轿车”) 公布2015年报显示，2015年营业收入266.64亿元，同比下降21.25%；净利润5294.81万元，同比下降64.75%。

然而，这一结果在业界看来并不意外。面对外资、合资品牌全线进入新产品投放密集期后，车辆价格不断下探已成为新常态，而部分自主品牌集中发力，正尝试用优势产品上探突破自主品牌价格“天花板”。自主品牌与外资、合资品牌不断抢占目前有限的市场份额，正对一汽轿车这样的车企形成强压力。

当下，市场优势产品竞争“白热化”已成定局，一汽轿车却恰巧在强竞争力产品“白刃战”中缺位，这是导致其年报成绩不理想的关键。一汽轿车对此作出的委婉表述是：“产品适应性和技术先进性有待市场验证和认可,目前仍然缺乏拳头产品，销量较低、提升较慢，对用户积累与品牌打造形成制约。”

反观2015年，一汽轿车投放了全新车型奔腾B30、 2016款奔腾B70、奔腾X80等多款产品，并希望借此“丰满”其产品线，以提振企业竞争力和品牌力，但无奈市场反应冷淡，导致净利润增速不增反降。

【言论】传统车企可借民间资本解筹资困境

近日，长城汽车发布《关于终止实施非公开发行A股股票的议案》，终止非公开120亿元募资计划；长安汽车公布在“长安汽车乘用车建设项目”与“长安汽车发动机产销结构调整项目”这两个项目共募集资金20亿元，比2014年60亿元的募资方案减少2/3。笔者认为，这两件事情并非偶然，或在传递一个新的信号：传统车企需要寻求新的募资渠道。

传统车企募资开展业务，即便是将所募资金投入新能源汽车等新领域，如长城试图以定增发行股票方式发展其新能源汽车业务，但也已经不被市场看好，筹资难度也在增加。

笔者认为，其中原因主要来自两个方面。一是资本市场基于上市车企近年年报数据利润率会进行细化考量；二是所投项目是否赚钱。

梳理各车企年报数据后，笔者发现，以去年各车企突出的利润增长点为例，SUV、新能源汽车这两块细分市场贡献的净利润最为突出，但如果从股票定增或发放债券的投融资角度出发，这样的细分市场利润回报又显得过低，并且相对成熟的市场环境，多方激烈竞争必将带来利润回报的持续缩减。加之股票市场去年三度“断崖式下跌”，市场投资呈现谨慎态度，车企再想打出“如意算盘”定增发行股票，从而获得充足资金量的思路，其可行性已经降低。

如果车企能从项目投资的高回报和高收益角度出发，效仿乐视超级汽车、人人车、车和家等投资模式，向民间资本抛出“橄榄枝”募集资金，来发展自身短板项目或许仍有机会。

目前正从事乐视新能源汽车投资基金的一位业内人士告诉笔者，乐视造超级汽车需要大量资金，而他们与其他几家民间资本正借助这一平台，为乐视新能源汽车、体育、视频等不同项目筹措资金。并且目前的进展状况良好。今年原计划100亿元的募资目标，已经完成三成以上。

但引入民间资本后，车企亟待考虑的一个问题是，日后产生的收益将如何分配，以及所投项目的成本回收周期究竟有多长，这是一个相对精细的募资流程操作，同时也需要车企有专业的募资团队进行参与。