广菲增资36亿元：低迷五年等待JEEP翻身

    3月20日，广汽集团董事会批准向广汽菲亚特注资18亿元，用于扩大产能，新增产品和配套发动机项目。按照广菲股比由广汽和菲亚特克莱斯勒各占50%的结构，双方股东将总共向广菲注资36亿元。

　　“JEEP早已确定在广菲框架下国产，按照增资额度和广菲目前的市场表现看，36亿元资金无疑投向的是JEEP国产项目。”一位长期关注广汽的券商汽车分析师称。广汽菲亚特目前产能为14万辆，而去年国产车和进口车的销量不到5万辆，菲亚特品牌扩产并不紧迫。

　　这也印证了此前JEEP国产项目即将正式签约的消息，但广汽方面对此仍然没有给出确凿的信息，内部人士称：“JEEP项目在大力推进过程中，可能很快会有突破性消息出来。”

　　无论从内部运营结构还是外部竞争，广汽对合资生产JEEP品牌有现实的渴求。从2009年开始，广汽在版图扩充时遭遇各种变数和“不可抗力”因素，盈利能力不断下滑，过去五年是其最低迷的五年，2012年其净利润只有巅峰时的1/6.

　　JEEP品牌的到来可能为广汽增加一个改变这种状况的筹码。JEEP产品价位较高，相对单车利润也较高；在中国的品牌力较强，针对的SUV细分市场目前又很火爆。JEEP国产后，将有可能成为广汽合资公司中最优质的品牌。

　　广汽菲亚特过去四年的总投资为65亿元，加上此次投资，股东双方对广菲的投资超过100亿元。广菲超过广本、广丰，成为广汽投资最大的合资公司。

　　广汽最后一笔大投资

　　今年3月，菲亚特和JEEP品牌的高层在不同的场合都表示，与广汽合作的JEEP国产项目将很快正式签约，“最快可能3月完成”。

　　3月20日，广汽集团董事会的决定印证了这个时刻即将来临。当天的会议审议并通过了《关于广汽菲亚特扩能项目的议案》，广汽按股比对广菲注资8 亿元；审议并通过了《关于广汽菲亚特新增产品和配套发动机项目的议案》，广汽按股比向广菲注资10 亿元。

　　广汽集团在当晚发布的公告中称，“董事会授权经理层具体推进项目实施与报批工作，并草拟、签署与本项目建设相关的文件。”

　　根据广菲长沙工厂的规划产能，目前已经形成首期年产14万辆整车和年产22万台发动机的生产能力，二期计划形成年产25万至30万辆整车的规模。不过，广菲去年菲亚特品牌年销量不到5万辆，产能仍有富余，短期内扩能并不紧迫。

　　“上述额度的投资可能扩充产能达20万辆，我们认为就是针对JEEP品牌。”上述券商分析师称。

　　去年披露的广菲番禺第二工厂的规划显示，计划在广州番禺开建第二工厂项目总投资47.3673亿元，一期规划产能为6万辆，最终规划年产能16万辆，产品包括C-SUV和B-SUV乘用车、自主品牌汽车及新能源轿车。

　　对于此次注资低于广菲二厂的总投资计划，可能的原因是规划进行了修改，或者此次投资针对番禺基地的部分投资，长沙基地也将占用部分资金。

　　按照JEEP品牌总裁麦凯明最新透露的信息，JEEP品牌在中国投产的时间是2015年底或者2016年初。近期项目正式签约后，投产时间仍预留了一般工厂建设期的18个月时间，意味着JEEP国产不会借用目前广菲已有产能，而是新建工厂。

　　3月7日第二款国产车致悦上市时，广菲的高层不经意间透露，今年5月将派团前往美国克莱斯勒公司考察。具体目标即为考察JEEP品牌、产品以及运营管理文化，这或许也是其国产正式运营的开端。

　　JEEP是广汽2009年推进打造大广汽版图，扩充了合资生产三菱、菲亚特等品牌后，对广汽最具诱惑力的品牌。在这一轮扩张中，广汽所合资的三菱、菲亚特、吉奥等品牌力不强，导致短期内难以未能获得直观的突破，广菲去年销量为4.84万辆，广汽三菱为4.3万辆，广汽吉奥3.63万辆，销量都在国内车企中排名靠后。

　　广汽的增量品牌中，欠缺一个强势品牌来拉动，JEEP或将充当这个角色。广汽总经理曾庆洪在和JEEP签订国产框架协议后喜形于色，“广汽的合资品牌里，本田、丰田、JEEP可以三足鼎立了。”

　　弱势品牌拖累广汽

　　2009年前后，广汽被成为国内盈利能力最强的汽车公司，年净利润65亿元左右。广汽盈利能力到底有多强？以2009年上半年为例，销量为34.87万辆的广汽净利润为32.53亿元，利润率达11.3%，而同期上汽销量为177万辆，利润仅为58.71亿元，利润率在4%左右。

　　此后广汽开始发动北上的“大广汽”战略，期间吸收了菲亚特、三菱和吉奥三个品牌进入合作生产通道，投资的急剧增加，以及弱势品牌导致的市场不理想，让广汽进入了发展的“特殊期”，盈利能力逐步下滑。

　　2012年的政治因素“不可抗力”的影响下，广汽跌入最低谷，当年净利润只有11.33亿元，仅为2008年巅峰时期的1/6。即使去年广汽销量强势反弹，首次突破100万辆，按照其预估的盈利数值(2013年年报还未发布)，其净利润也仅为22.66亿元-28.33亿元之间。

　　广汽在国内车企集团中尽管保住了第六的名次，但与前五名的差距越拉越大。2013年，排名第一的上汽销量达到507.33万辆，第五名的北汽也超过了200万辆。

　　广汽的落寞在于，没有销量和品牌都强势的合资公司。广本、广丰尽管在两年前开始改变原来过于保守的路线，但日系品牌背景仍可能因政治因素而不确定。广汽迫切需要第三个可以保证较稳定盈利的品牌。

　　即使在全球汽车品牌中筛选，符合广汽实际情况也不多：要么已经有合资公司，要么品牌知名度不强。2010年与菲亚特合作时，广汽没有想到会有JEEP合作机会。菲亚特在今年1月已经完成全资收购克莱斯勒，合作最终成行。

　　在菲亚特克莱斯勒的全部7个品牌中，JEEP也是盈利能力最强的品牌。菲亚特克莱斯勒CEO马尔乔内也急于做大盈利能力强的品牌，JEEP制定了全球市场激进扩张计划，2013年销售73万辆的情况下，马尔乔内要求JEEP团队在今年卖出100万辆。从这一点看，菲亚特克莱斯勒与广汽在中国合作的利益诉求是一致的。

　　广汽的另一诉求可能导致了马尔乔内的异议。在国产选址上，广汽要求JEEP在其乘用车生产基地所在的广州番禺生产，成为广汽传祺邻居。事实上，除了广州政府要求，广汽还希望JEEP为传祺带来全球优质配套，甚至在技术上和生产工艺等方面对传祺进行支持。    广汽把传祺能否获益作为JEEP国产“一石二鸟计划”中的一个重要方面。广汽已经在传祺自主品牌发展上投入巨资，最近三年单研发就投入80亿元，目标是2020年销量达到100万辆，这一规模是目前广汽旗下六个品牌(合资和自主)销量的总和。