哈弗H8年内或不再上市 长城市值蒸发168亿

    5月8日晚，长城汽车发布公告称：由于传动系统存在敲击音影响整车品质，因此哈弗H8交付时间延迟。

    受此消息影响，5月9日长城汽车AH股股价大跌。其中，A股开盘即跌停；而H股一度下跌20%，最终收盘价格为每股27.25元港币下跌16.92%，当天市值蒸发168亿元港币。

    另据接近长城汽车人士透露，5月8日晚间，长城汽车董秘和机构视频会议时表示年内哈弗H8或将不再上市。

    对此，中金公司发布研报称，哈弗H8的推迟上市不仅影响长城汽车2014年的经营业绩，而且将加重市场对哈弗H8质量以及长城汽车高端产品研发能力的担忧。中金公司分别将长城汽车的A股和港股目标价下调19%和20.4%。

    在长城汽车股价传出哈弗H8延迟上市消息的同时，有业内人士爆料称，哈弗H8此次推迟的真正原因是因为该车型涉及“抄袭”奔驰相关产品，并称奔驰已经向长城汽车发出传票。对此，长城汽车方面否认了收到传票的说法，而奔驰中国的传播经理陆昱霖则表示不方便回答该事件。

    哈弗H8再次跳票

    5月8日，长城汽车早盘紧急停牌称有重要事项未公告，晚间谜底揭开。

    长城汽车在公告中表示，哈弗H8客户反映车辆在高速工况下，传动系统存在敲击音，影响了整车品质，达不到商品车交付的条件，证明长城汽车在高端产品的研发、技术管理上存在不足，决定哈弗H8 将继续整改，达不到高端品位决不上市。

    事实上，这已经不是长城汽车第一次叫停预定哈弗H8。

    早 在今年1月13日，长城汽车就曾发布公告称，由于发动机调校偏保守，运动模式不明显，与经济模式差别不大，车辆启动时安全带未系提示报警过早，方向盘操控 偏轻等问题，为进一步提高公司产品质量，公司决定继续对哈弗H8 进行完善整改，推迟3个月上市，并暂停接受预订。在经过一段时间的整改后，4月11日长城汽车再次发布公告称：“公司已对哈弗H8进行了优化、改进和提 升，哈弗H8将于2014年4月20日在北京车展上市，市场铺货仍秉承前期原则，首批供应北京、西安、成都、广州、昆明、哈尔滨6个城市并首先交付已订车 客户。首批上市6个城市将于2014年4月12日起接受预订，其他市场铺货及预订将逐步展开。”

    不料在哈弗H8上市时间不足一个月时，5月7日前后，市场便传来了长城汽车再次停止预定的消息。

    值 得注意的是，在第一次发布推迟哈弗H8上市公告时，长城汽车曾明确表示，针对已经订车的用户，将根据客户的意愿，协商订车相关事宜。而此次发布的哈弗H8 延迟交付公告并未提及产品完善所需时间，也没有给出预期交付时间，而且预定者需要退车将作何处理，目前尚不清楚，类似说法并未在本次公告中出现。

    不过，对于哈弗H8再次停止预定的背后，业界人士称是另有原因。

    有市场传闻称，哈弗H8此次推迟的真正原因是因为该车型涉及“抄袭”奔驰相关产品，哈弗H8的上市或触碰到外国厂商的利益引发不满，并称奔驰已经向长城汽车发出传票。

    对 于上述传言，21世纪网于5月9日先后致电长城汽车品牌宣传部及证券法务部求证。不过，长城汽车品牌宣传部工作人员表示“并未听说有这样的消息”，而该公 司证券法务部工作人员则直接否认了收到传票的说法，并称对抄袭奔驰的事情也不了解。而奔驰中国传播经理陆某则亦“不方便回答这个事情”为由，并未正面作出 回应。

    股价遭腰斩

    事实上，哈弗H8的每一次动作，都对长城汽车在资本市场表现造成了重要的影响。

    在5月8日晚间，长城汽车发布了再次叫停哈弗H8预定的公告后第二日，长城汽车AH股股价应声双双大跌。

    5月9日早盘，长城汽车H股一度跌近20%，至26元港币，股价惨遭腰斩。当天，长城汽车H股收报27.25元港币，下跌16.92%，市值蒸发168亿港元。

    A股市场，长城汽车的股价表现也不尽如人意，当天开盘即跌停并封死跌停板直至收盘。

    收 盘后的龙虎榜显示，受长城汽车因H8的再次推迟上市影响，机构资金选择撤离。其中，卖出金额最大的为中信证券股份有限公司总部(非营业场所)共计 3201.23万元，其他四席也是机构专用席位，资金分别流出2065.68万元、949.35万元、341.77万元、94.96万元。

    在长城汽车股价大跌、资金流出的同时，各家机构纷纷调低了其目标价。

    瑞银证券将长城汽车目标价，下调8.1%，由37元至34元；高盛证券则下调长城汽车2014-16年每股盈利预测5%/1%/1%，目标价相应下调3%至40.46元。

    中 金公司发布研报称，哈弗H8的推迟上市不仅影响长城汽车2014年的经营业绩，而且将加重市场对哈弗H8质量以及长城汽车高端产品研发能力的担忧。中金公 司分别将长城汽车的A股和港股目标价下调19%和20.4%，同时将长城汽车2014年EPS预测下调5.4%，降至3.06元。

    并且，中金公司分析师表示，哈弗H8的推迟上市将加重市场的悲观情绪。由于对H8在20万元以上区间的竞争力和长城汽车的研发能力存在疑问，市场此前对哈弗H8始终处于观望状态，此次推迟交付后，将加重市场的负面情绪，甚至引发对长城汽车商业模式是否可持续的担忧。

    有接近长城汽车人士透露，5月8日晚间，长城汽车董秘和机构的人开会讨论表示年内哈弗H8将不再上市。

    业内人士预测，哈弗H8推迟上市或致使长城汽车年内利润减少8-9亿元。此外，推迟上市还打破了长城汽车的产品开发节奏，除与H6有一定冲突的H2上市，全年几乎没有可以上量的新车投放市场。而H6所在的细分市场竞争日趋激烈，销量和盈利空间都将被进一步压缩。

    据一位不愿透露姓名的机构人士表示，为弥补H8跳票带来的损失，长城汽车或将提升哈弗H6的产量。届时哈弗H6发给终端4S店数量会显著增加，以目前长城4S店的营销能力来看，很可能会引发降价消化，从而导致H6价格亦受波动。