与汽车流通玩对赌 警惕风投横行带来木马病毒

    过去的10余年间，跨国车企相继进入中国这个颇具潜力的新兴市场，豪掷几十亿美金来设立合资的整车企业，以产品入侵，大手笔的投入在中国车市连续两年问鼎全球第一之后得到了极大的回报。 

    近两年，中国车市也令风投资本纷至沓来，汽车租赁业和汽车流通领域更成为“香饽饽”，国内三大租车公司都得到了风投的“下注”，知名投行高盛集团7000万美元投向一嗨租车，联想控股“落子”神州租车10亿元人民币，随后，日本三菱商事向浙江车友租车首轮投资2000万美元……玩法也越来越大，为保障自己利益，风投跟租车公司甚至玩起了“对赌”。
 
    除了涉足汽车租赁业，汽车流通领域也吸引了越来越多的国内外风投的注意。坊间一度预期的汽车流通领域出现家电业的国美、苏宁巨头，由“产品为王”向“渠道为王”的过渡，也令风投资本大量涌入，最常见的是向急于做大做强的本地经销商集团伸出资金橄榄枝。庞大集团、上海永达、浙江物产元通等几乎都被海外风投资本找上门过，但这些实力雄厚的汽车经销商集团都审慎拒绝了，其中一大理由则是“风投一旦注资，重利益的短期行为，不利于经销商集团发展。”还有一个不愿意公开的理由则是，风投常挂在嘴边的劝慰之语是“企业做大后，都是社会的企业”，风投“下注”，最终是要将经销商推向资本市场，意图上市，在部分经销商看来，上市后面临着财务公开、股权被稀释，甚至是被风投控股的不利局面，也成为拒绝风投的不能说的原因。

    毕竟，不论是汽车租赁业还是汽车流通业，均是资金密集型行业，资本的诱惑很大，除了对风投来者不拒的租车公司之外，不少汽车经销商集团也接过了风投伸来的橄榄枝。美国私募股权投资公司新桥资本从2007年开始对新疆广汇注资，但两方的合作却是风波不断，先是广汇意图回购股权，接着是新桥资本拟推广汇汽车IPO融资10亿元，计划推出。


    被M cLarty家族注资接管燕宝，这家在宝马体系内颇具影响力的经销商集团，半年内，便有半数高管离职，甚至引发了欠薪、停工的风波。

    风投的纷拥进入中国汽车业，许多业内人士也显得很“纠结”，一方面，国内外风投在财务管理方面先进的经验可以令整个行业更为规范；但另一方面，风投的性质决定了其追求利益最大化的短期行为，不是为了更好地经营企业，而是通过投资和提供增值服务把投资的企业做大，接着寻找渠道将投资撤出，以实现增值。

    由于诸多外资是通过金融公司进来的，他们大多数只熟悉资本运作，对汽车行业所知不多。短时间内，风投的进入会创造一定的资本价值，长期来看却极有可能加剧我国汽车产业的风险，对行业产生一定程度的不利影响。